在金融论坛上的演讲

　　尊敬的各位领导，各位嘉宾，女士们、先生们，大家下午好。非常高兴参加2006“中国金融论坛”，利用这个机会，我就与金融生态建设中的市场环境问题，谈谈银行流动性问题。
　　从近期国内金融的运行来看，银行流动性相对过剩问题日渐突出，对金融稳健运营产生一定的影响，应引起足够的重视。
　　第一，商业银行的“流动性困境”。至上世纪90年代末以前，受体制性的信贷膨胀及信贷资产质量影响，商业银行一直存在流动性不足的突出问题。进入新世纪以来，银行体系流动性持续呈宽松状态。至2006年6月存差资金已达8.3万亿元，是2000年的3.4倍。超额准备金占比居高不下。2000至2004年，金融机构在中央银行的超额准备金由4050亿元增至12650亿元，年均增长率高达32.94％。2006年中央银行下调超额准备金利率后，截止6月末，金融机构超额准备金仍高达9778亿元。金融机构流动性相对过剩问题已日益显著。
　　产生的原因主要有：1、资本市场仍未复苏，资金持续向银行体系集聚。尽管近年来银行贷款增量巨大，但存款增加仍远大于贷款。2、储蓄率偏高，消费占GDP的比重偏低。3、银行资产质量的改善，贷款沉滞状况明显改变，并反映在贷款周转速度的加快上。从工商银行的贷款流动性反映，今年前6个月，流动资金贷款、项目贷款、个人按揭贷款的收回额占发放额的比例分别达到95％、46.9％和72.7％。加之票据融资正在加速替代短期贷款，而票据融资具有更高的流动性，造成商业银行每年需要增量贷款3到4倍的巨量贷款投放额，才能保证有新增贷款量呈正数。4、银行资产结构的变化，商业银行贷款资产占总资产比例和贷款占存款比例大幅下降。工商银行这两项指标目前分别为50％和56％，其他的资产大多为具有更高流动性的债券等投资和交易类资产。5、短期融资券、中长期贷款证券化对贷款的替代效应，金融技术水平的提升以及境外热钱进入的因素都对银行体系的流动性状况带来影响。银行对流动性的明显变化是稀喜忧掺半的，这固然说明银行的质量出现可喜变化，但流动性的相对过剩，若不给予足够重视，并加以适当的疏导，会产生一系列新的问题。
　　一是流动性相对过剩将导致过度竞争，盲目的竞相追逐“大户”、非理性地降低贷款条件和下浮利率，将放大信贷风险和利率风险。二是过多的流动性投向资金和货币市场，导致货币市场主要投资工具利率持续走低，甚至和存款利率倒挂。今年来，三年期国债发行利率跌至1.93％，三个月期央行票据利率跌至1.8％，两年期金融债发行利率跌至2.0％。流动资产收益率的持续下降会造成银行经营效益收益水平下降。三是过多的投资和交易资金追逐有限的货币市场工具，导致货币市场上流动性最强的交易工具为各金融机构长期持有而失去流动性，即失去了资金融通、交易媒介的作用。
　　金融资产的被动膨胀，以及收益率的持续下降，使中国银行业面临前所未有的流动性困境和两难抉择。首先，面临存款负债的增长约束与金融成长的选择困境。在资本市场比较低迷的情况下，社会资金过多涌入银行，使得银行存款负债被动膨胀。如果银行采取措施约束存款负债的被动增长，将使居民的投资渠道更为狭窄或收益率降低，使市场化过程中的金融成长步伐减慢，影响对中国经济发展来讲仍然十分重要的资本形成能力和资本积累规模。
　　其次，面临流动资产收益率下降与信贷投放约束的选择困境。由于我国尚处于转型经济中，经济的高成长与高风险并存，在这种市场环境下，审慎的信贷管理及有效的信贷规模控制是提高银行风险管理水平、增强可持续竞争和发展实力的必然选择。对于曾经长期背负不良贷款重压的国有商业银行来讲更是如此。如果银行迫于流动性过剩或流动资产收益率下降的压力，在风险掌控能力不到位的情况下，过度投放信贷，则可能在提高当期收益的同时积累下新的长期风险，使银行面临短期收益与长期风险、信贷风险约束与流动性过剩的艰难选择。
　　其三，面临经营模式，增长方式和经营结构战略转型的需要与困难。从趋势来看，利率市场化和银行脱媒将导致商业银行传统业务的萎缩，为此商业银行必须及早调整资产负债结构和收益结构，实施经营模式和增长方式由以规模扩张为主向以质量效益为主的战略转变。所以，近年来商业银行更加注重结构调整，更加注重培育可持续的盈利能力，而不是短期资产收益水平的急剧提高，信贷投放约束增强，使得流动性困境表现得更为突出，从而给推进战略转型带来较大困难。
　　二、从金融生态建设入手解决流动性相对过剩问题。商业银行的流动性更多表现为一种结构性问题。它的解决需要采取一系列的综合性措施，建设规范、均衡、有序的金融生态体系，解决金融生态结构、生态调节机制、生态保障体系中存在的突出问题，防止由于金融生态脆弱导致银行风险倾向性发生偏移。
　　首先，可从信贷投向结构改变解决银行流动性相对过剩问题。要营造良好的金融生态环境，规范金融生态秩序，强化全社会信用体系建设，建立以保护债权为中心，规范有序的社会法律和信用环境。执法要严、违法必究、极大地提高社会诚信水平，以降低交易成本。这是大力开发中小企业和个人信贷市场的关键。这个市场会创造出巨大的资金需求，从而有助于消化中国持续增长的国民储蓄。
　　其次，从金融市场结构调整来改变银行体系流动性相对过剩问题。目前全社